甲公司准备投资A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票在证券组合中的比重分别为20％、30％、50％，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10％，平均风险股票的市场必要报酬率为16％。

　　要求：

　　（1）计算该股票组合的综合贝他系数；

　　（2）计算各种股票各自的必要收益率；

　　（3）计算该股票组合的风险报酬率；

　　（4）计算该股票组合的预期报酬率。

　　（5）现在甲公司准备出售C股票，调整A、B股票的投资，使A股票的投资占25％，B股票的投资占75％，且A股票的标准差为40％，B股票的标准差为13.3％，请计算它们的相关系数分别为1、－1、0和－0.4时的投资组合的标准差。

　　（6）假设C股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％，利用股票估价模型分析当前出售C股票是否对甲公司有利。

　　正确答案:

　　（1）该股票组合的综合贝他系数＝0.8×20％＋1.0×30％＋1.8×50％＝1.36

　　（2）A股票的必要收益率＝10％＋0.8×（16％-10％）＝14.8％

　　B股票的必要收益率＝10％＋1.0×（16％-10％）＝16％

　　C股票的必要收益率＝10％＋1.8×（16％-10％）＝20.8％

　　（3）该股票组合的风险报酬率＝1.36×（16％-10％）＝8.16％

　　（4）该股票组合的预期报酬率＝10％+8.16％＝18.16％

　　（5）相关系数＝1时，

　　相关系数＝－1时，

　　相关系数＝0时，

　　相关系数＝－0.4时，

　　（6）C股票价值＝1.2×（1＋8％）/（20.8％－8％）＝10.13元

　　C股票当前每股市价12元大于C股票的价值，因而出售C股票对甲公司有利。

(责任编辑：徐斌)