2006年中级会计职称考试 《财务管理》第六章 项目投资 重点内容导读

   一、考试大纲

   (一)掌握项目投资特点；掌握单纯固定资产投资项目和完整工业项目现金流量的内容

   (二)掌握现金流量的估算方法和估算中应注意的问题；掌握流动资金投资和经营成本的具体估算方法；掌握项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表的区别

   (三)掌握净现金流量的理论计算公式；掌握各种典型项目净现金流量的简化计算公式

   (四)掌握静态投资回收期、净现值、内部收益率的计算方法

   (五)掌握完全具备、基本具备、完全不具备或基本不具备财务可行性的判断标准和应用技巧

   (六)掌握净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法在多方案比较决策中的应用技巧和适用范围

   (七)熟悉项目投资和现金流量的定义；熟悉项目计算期的构成和投资构成内容

   (八)熟悉在计算经营成本时要从总成本费用中扣除有关项目的理论根据；熟悉自有资金现金流量表与全部投资现金流量表的不同之处

   (九)熟悉静态投资回收期、净现值、内部收益率的定义；熟悉各种情况下的内插法和逐次测试法的应用；熟悉动态评价指标之间的关系

   (十)了解项目投资的程序和项目投资的投入方式

   (十一)了解更新改造投资项目的现金流量的内容

   (十二)了解现金流量表的格式；了解净现值率、获利指数的计算公式及其关系；了解静态投资回收期、净现值、内部收益率等评价指标的优缺点

   (十三)了解投资决策评价指标的定义、内容及其分类情况

   (十四)了解运用长期投资决策评价指标的一般原则；了解互斥方案决策与财务可行性评价的关系

   (十五)了解独立方案的财务可行性评价的各种标准；了解多方案组合排队投资决策

二、历年考点

   1、流动资金投资额的计算（2002年单选题、2004年单选题）

   2、非折现指标的含义及内容（2002年单选题）

   3、原始总投资的含义（2003年单选题）

   4、固定资产投资的内容（2003年单选题）

   5、内部收益率（2003年单选题）

   6、期望投资报酬率的计算（2003年单选题）

   7、年等额净回收额法的计算（2004年单选题、2003年综合题、2005年综合题）

   8、项目财务可行性分析（2005年单选题、2004年判断题、2004年计算题、2005年综合题）

   9、现金流出量的内容（2005年单选题）

   10、项目投资决策的现金流量表与财务会计的现金流量表的区别（2002年多选题）

   11、单纯固定资产投资项目净现金流量（2004年多选题）

   12、净现值的计算（2005年多选题、2004年计算题、2003年综合题、2005年综合题）

   13、全投资假设（2002年判断题、2003年判断题）

   14、差额投资内部收益率法（2005年判断题、2002年综合题）

   15、投资回收期的计算（2003年综合题、2004年计算题、2005年综合题）

   16、净现值率的计算（2004年计算题）

   17、获利指数的计算（2004年计算题）

   18、最短计算期法（2005年综合题）

三、重点导读

   第一节 项目投资概述

   一、项目投资的含义

   项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。

   与其他形式的投资相比，项目投资具有投资金额大、影响时间长、变现能力差和投资风险大的特点。

   工业企业投资项目主要包括新建项目(含单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目)和更新改造项目两种类型。

   二、项目投资的程序

   项目投资的程序主要包括：项目提出、项目评价、项目决策、项目执行及其再评价等步骤。

   三、项目计算期的构成和资金构成内容

   (一)项目计算期的构成

   项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。其中建设期的第一年初称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最后一年末称为终结点，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。

   (二)原始总投资和投资总额的内容

   从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资(含固定资产投资、无形资产投资和开办费投资)和流动资金投资两项内容。

   投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。

   四、项目投资资金的投入方式

   原始总投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。

   第二节 现金流量

   一、现金流量的含义

   在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

   确定现金流量的假定前提包括：项目类型假定；财务可行性分析假定；全投资假定；建设期投入全部资金假定；经营期与折旧年限一致假定；时点指标和确定性假定等。

   二、现金流量的内容

三、现金流量的估算

   (一)现金流入量的估算

   营业收入应按项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量进行估算。在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。

   (二)现金流出量的估算

   固定资产原值为固定资产投资与建设期资本化利息之和。

   流动资金投资的估算可按下式进行：

   经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额

   本年流动资金增加额=本年流动资金需用额-截止上年末的流动资金占用额

   经营成本的估算应按照下式进行：

   某年经营成本=该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额-该年利息支出

   (三)估算现金流量时应注意的问题

   估算现金流量时应当注意的问题有：

   (1)必须考虑现金流量的增量；

   (2)尽量利用现有的会计利润数据；

   (3)不能考虑沉没成本因素；

   (4)充分关注机会成本；

   (5)考虑项目对企业其他部门的影响。

   四、净现金流量的确定

   (一)净现金流量的含义

   又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。其计算公式为某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

   (二)现金流量表的编制

   项目投资决策中的现金流量表，是一种能够全面反映某投资项目在其项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成内容，以及净现金流量水平的经济报表。

   项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表的区别

五、净现金流量的简化计算方法（重点掌握）

第三节 项目投资决策评价指标及其计算

   一、投资决策评价指标及其类型

   (一)评价指标的意义

   投资决策评价是指用于衡量和比较投资项目可行性、据以进行方案决策的定量化标准与尺度，主要包括：静态投资回收期、投资利润率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。

   (二)评价指标的分类

二、静态评价指标的含义、计算方法及特点

三、动态评价指标的含义、计算方法及特点

动态指标之间的关系：

   净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。即：

   当净现值＞0时，净现值率＞0，获利指数＞1，内部收益率＞基准收益率；

   当净现值=0时，净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率；

   当净现值＜0时，净现值率＜0，获利指数＜1，内部收益率＜基准收益率。

   第四节 项目投资决策评价指标的运用

   一、独立方案财务可行性评价及投资决策

   独立方案财务可行性评价及投资决策

   （1）各评价指标同时可行，即NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥ic，PP≤n/2，PP′≤P/2，ROI≥基准投资利润率i，则接受该方案；

   （2）各评价指标同时不可行，则放弃该方案；

   （3）当次要指标（静态投资回收期）或辅助指标（投资利润率）与主要指标（净现值、内部收益率等）发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准；

   （4）利用动态指标（净现值、净现值率、获利指数和内部收益率）对同一个项目进行评价和决策，会得出相同的结论。

   对独立方案进行财务可行性评价时应注意：

   (1)主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用；

   (2)利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，可能得出完全相同的结论。

   二、多个互斥方案的比较决策

   多个互斥方案比较决策是指在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。

   项目投资互斥方案比较决策的方法主要包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。

三、多方案组合排队投资决策

   多个投资方案组合的决策的总体原则是：在确保充分利用资金的前提下，力争获取最多的净现值。

   具体原则是：

   (1)当投资资金总量不受限制时，按每一项目的净现值的大小排队，确定组合顺序；

   (2)当投资资金总量有限制时，可根据净现值率的大小排序，并根据组合的投资额与限定的投资总额进行适当调整。

(责任编辑：徐斌)