中级会计《财务管理》投资概述 历年考题解析

   历年考题题型解析

   本题虽然是新增内容，但其中证券投资组合风险的部分内容来自于原教材第六章，与此相关的考题如下。

   （一）单项选择题

   1、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（ ）。（2003年）

   A．非系统性风险

   B．公司特别风险

   C．可分散风险

   D．市场风险

   [答案]D

   [解析]证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。

   2、在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（ ）。（2004年）

   A．所有风险

   B．市场风险

   C．系统性风险

   D．非系统性风险

   [答案]D

   [解析]与上一道2003年的考题类似，见上题解析。

   二、判断题

   1、两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险（ ）。（2003年）

   [答案]√

   [解析]当两种股票完全正相关（相关系数＝1）时，从降低风险的角度看，分散持有股票没有好处。

   三、计算分析题

   甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30%和20%，其β系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为lO%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。

   要求：

   (1)计算以下指标：

   ①甲公司证券组合的β系数；

   ②甲公司证券组合的风险收益率(Rp)；

   ③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；

   ④投资A股票的必要投资收益率。

   (2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。（2002年）

   [答案]

   (1)①β＝50%×2＋ 30%×l十20%×0.5＝1.4

   ②Rp＝1.4×(15%—10%)＝7%

   ③K＝10%十1.4×5%＝17%

   ④KA＝10%＋2×5%＝20%

   (2)VA＝ 1.2×（1+8%）/（20%-8% ）＝10.8元

   A股票当前每股市价12元大于A股票的价值，因而出售A股票对甲公司有利。

来源：财考网

(责任编辑：徐斌)