中级会计《财务管理》资金时间价值与风险分析 历年考题解析

    历年试题题型评析

   （一）单项选择题

   1、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。（2000年）

   A、即付年金

   B、永续年金

   C、递延年金

   D、普通年金

   [答案]A

   [解析]本题的考点是年金的种类与含义。每期期初等额收付的系列款项是即付年金。

   2、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计算情况下，目前需存入的资金为（）元。（2001年）

   A、30000

   B、29803.04

   C、32857.14

   D、31500

   [答案]A

   [解析]本题的考点是一次性款项单利现值的计算。

   单利计算法下：P＝F/（1+n×i）=34500/(1+3×5%)=30000元

   3、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。（2001年）

   A、i=(1+r/m)m-1

   B、i=(1+r/m)-1

   C、i=(1+r/m)-m-1

   D、i=1-(1+r/m)

   [答案]A

   [解析]本题的考点是名义利率与实际利率的换算。

   名义利率r与实际利率i之间的关系公式：1＋i＝（1＋r/m）m，故选A。

   4、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）（2002年）

   A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕

   B、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕

   C、〔(P/A,i，n－1)－1〕

   D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕

   [答案]D

   [解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(P/A,i，n－1)＋1〕

   5、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。（2002年）

   A、甲方案优于乙方案

   B、甲方案的风险大于乙方案

   C、甲方案的风险小于乙方案

   D、无法评价甲乙方案的风险大小

   [答案]B

   [解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。

   6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年）

   A、方差

   B、净现值

   C、标准离差

   D、标准离差率

   [答案]D

   [解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。

   7．已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（）。（2003年）

   A、17.531

   B、15.937

   C、14.579

   D、12.579

   [答案]A

   [解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）

   =（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。

   8、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（　）。（2004年）

   A、 递延年金现值系数

   B、 后付年金现值系数

   C、 即付年金现值系数

   D、 永续年金现值系数

   [答案]C

   [解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。

   9、在下列各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（　）。（2004年）

   A、（P/F,i,n）

   B、（P/A,i,n）

   C、（F/P,i,n）

   D、（F/A,i,n）

   [答案]B

   [解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。   

   （二）多项选择题

   1．下列各项中，属于普通年金形式的项目有（）。（2003年）

   A、零存整取储蓄存款的整取额

   B、定期定额支付的养老金

   C、年资本回收额

   D、偿债基金

   [答案]BCD

   [解析]零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。

   2、在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（　）。（2004年）

   A、企业举债过度

   B、原材料价格发生变动

   C、企业产品更新换代周期过长

   D、企业产品的生产质量不稳定

   [答案]BCD

   [解析]经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来供应方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。   

   （三）判断题

   1、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）（2000年）

   [答案]√

   [解析]本题考点是风险的衡量。标准离差率是相对数指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。

   2、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）（2002年）

   [答案]×

   [解析]资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。而公司债券的利率含有无风险利率及风险报酬率，因此，不能作为资金时间价值。

   3．国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）（2003年）

   [答案]×

   [解析]从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。   

   （四）计算分析题：

   1.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：

   金额单位：万元

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要求：

   （1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。

   （2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。

   （3）判断A、B两个投资项目的优劣。（2001年）

   [答案]

   （1）计算两个项目净现值的期望值

   A项目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2

   ＝110（万元）

   B项目：300×0.2＋100×0.6＋（－50）×0.2

   ＝110（万元）

   （2）计算两个项目期望值的标准离差：

   A项目：

   〔（200－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（50－110）2×0.2〕1/2＝48.99

   B项目：

   〔（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（-50－110）2×0.2〕1/2＝111.36

   (3)判断A、B两个投资项目的优劣

   由于A、B两个项目投资额相同，期望收益亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。

来源：财考网

(责任编辑：徐斌)