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2005年中级会计职称答疑周刊第十三期
  时间:2005年07月14日19:38      作者:中华会计网 我来说两句我来说两句(0)
 

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  1、问题:能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是(每股市价),在教材中什么地方提到,有的练习题的答案是(净资产收益率)请问后一答案是否正确,为什么

  解答:能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标应是每股市价,因为企业价值最大化中的企业价值是指企业全部财产的“市场价值”,显然股价的高低反映了企业价值的大小,所以最佳指标是每股市价。

  2、问题:市场上国库券利率为5%,通货膨胀补偿率为2%,实际市场利率为8%,则风险报酬率为( )。

  A 1% B 2% C 3% D 6%

  答案是:C

  但是,如果题目没有告诉是在通货膨胀情况下还是没有通货膨胀,应该怎么判断呢?

  我认为,既然题目上有告诉通货膨胀补偿率,那么就应该成为考虑利率水平的因素之一。

  老师,您们怎么看这样的题呢!?我选的是A。

  解答:关于是否存在通货膨胀题目条件中会有说明。本题答案是正确的,题目中告诉通货膨胀补偿率只是起到迷惑的作用,无论是否告诉通货膨胀补偿率,做题的思路是一样的,因为国库券利率=纯利率+通货膨胀补偿率,即国库券的利率中已经包含了通货膨胀补偿率,所以本题中风险报酬率=8%-5%=3%。

  3、问题:支付现金股利、支付股票股利为什么一个是筹资活动、一个是分配活动?不都是为股票(筹资活动)而形成的流出吗?

  解答: “企业筹资活动而引起的财务活动”指的是因为资金筹集而产生的资金“收支”。“支付股票股利”会引起企业所有者权益内部各项目的变化,但是不会引起企业资金的流出,所以,“支付股票股利”不属于企业筹资活动而引起的财务活动,但支付现金股利会引起企业资金的流出,所以属于企业筹资引起的财务活动。分配活动而引起的财务活动指的是对各种收入进行分割和分派的过程,对于权益资金分配报酬是通过利润分配的形式进行的,属于税后分配,“支付股票股利”属于分配活动而引起的财务活动。

  4、问题:为什么说当市场利率上升时,长期债券发行价格的下降幅度大于短期债券发行价格的下降幅度?

  解答:计算债券发行价格时,需要以市场利率作为折现率对未来的现金流入折现,债券的期限越长,折现期间越长,所以,当市场利率上升时,长期债券发行价格的下降幅度大于短期债券发行价格的下降幅度。举例说明如下:

  假设有A、B两种债券,A的期限为5年,B的期限为3年,票面利率均为8%,债券面值均为1000元。

  (1)市场利率为10%时:

  A债券发行价格=1000×8%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=924.16(元)

  B债券发行价格=1000×8%×(P/A,10%,3)+1000×(P/F,10%,3)=950.25(元)

  (2)市场利率为12%时:

  A债券发行价格=1000×8%×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=855.78(元)

  B债券发行价格=1000×8%×(P/A,12%,3)+1000×(P/F,12%,3)=903.94(元)

  通过计算可知,当市场利率由10%上升为12%时,

  B债券的发行价格下降的幅度为:(950.25-903.94)/950.25=4.87%

  A债券的发行价格下降的幅度为:(924.16-855.78)/924.16=7.40%大于4.87%

  5、问题:在10%利率下,一至四年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830,则四年期的普通年金现值系数为3.1698。()

  答案为对,怎么也想不通,请明示?

  解答:普通年金现值=一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和,故四年期的普通年金现值系数=0.9091+0.8264+0.7513+0.6830=3.1698。

  或者看一下教材中的普通年金现值的计算过程,显然,普通年金现值系数=各年的复利现值系数之和,即:

  (P/A,i,n)=(P/F,i,1)+(P/F,i,2)+(P/F,i,3)+.....+(P/F,i,n)

  

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