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2005年中级会计职称答疑周刊第十期

LEARNING.SOHU.COM    2005年7月14日19:12   [ 中华会计网 ]
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  问题一:教材246页NPV=918.3839如何求得?请写出过程,谢谢!

  解答: 净现值的计算表达式为:

  NPV=360×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,1)+250×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,8)+350×(P/F,10%,11)-1000

  解释如下

  (1)第2~8年的净现金流量相等,构成递延年金,由于第一次净现金流量发生在第2年末,所以,递延期间为1年,即第2~8年的净现金流量的现值=360×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,1);

  (2)第9~10年的净现金流量相等,构成递延年金,由于第一次净现金流量发生在第9年末,所以,递延期间为8年,即第9~10年的净现金流量的现值=250×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,8)

  问题二:为什么说勇于承担投资风险且抗风险能力强的企业,可以将投资风险收益系数定得低一些,而抗风险能力差的要定的高一些,怎么来理解这句话?

  解答:勇于承担投资风险且抗风险能力强的企业,对于风险相同的投资项目,与抗风险能力差的企业相比会把风险低估,这样他要求的收益也就会较低,所以其风险报酬系数就会定得低一些。

  问题三:乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支200万元流动资产,立即投入生产:预计投产后1~10年每年新增500万元营业收入(不含增值税),每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的资产余值和流动资金分别为80和200万元。计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。

  答案:乙方案计算期各年的净现金流量为:

  NCF0=–(800+200)=–1000(万元)

  NCF1~9=500–(200+50)=250(万元)

  NCF10=(500+200+80)–(200+50)=530(万元)

  请问,为什么在计算净现金流量时,不考虑折旧费用?

  解答:(1)原题答案是按照教材213页的“净现金流量=现金流入量-现金流出量”这个公式计算的,其中,营业收入属于现金流入量,经营成本和所得税都属于现金流出量。

  (2)本题也完全可以按照考虑折旧的情况进行计算:

  “营业收入-总成本-所得税”表示的是“净利润”,所以本题的答案应该为:

  净利润+折旧=〔500-(200+72)-50〕+72

  =500-200-72-50+72

  =500-200-50=250(万元)

  注意:经营现金净流量=税后净利润+折旧

  =营业利润+折旧-所得税

  =营业收入-(总成本-折旧)-所得税

  =营业收入-经营成本(付现成本)-所得税

  问题四:教材例8-2中最佳现金持有量(8.2.3式)是怎么得来的呀?请老师能否将公式(8.2.3式)代入公式(8.2.2式)得出的最低现金管理相关总成本(8.2.4式)展开式写出来?

  解答:该公式是根据高等数学上的导数知识推导出的,如果有导数的基础可以结合下面的推导过程理解一下,如果没有导数的基础,那么就只能记住了。下面说明该公式的推导过程:

  2005年中级会计职称答疑周刊第十期 

  问题五:书中对转换成本概念为现金同有价证券之间相互转换的成本,如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等,委托买卖佣金、委托手续费具有变动成本性质,这些费用通常是按照委托成交金额计算的。在证券总额既定的条件下,无论变现次数怎样变动,所需支付的委托成交金额是相同的。因此,那些依据委托成交额计算的转换成本与证券变现次数关系不大,属于决策无关成本。以上这段话如何理解?能否举例详尽说明?证券过户费、实物交割手续费是否属于固定性交易费用?为什么?

  解答:关于这个问题应当先把定义搞清楚:变动性转换成本和固定性转换成本的划分标准是一定范围内成本总额是否与成交额有关,变动性转换成本是与证券的成交额有关,与证券的转换次数无关;固定性转换成本与证券的成交额无关,与证券的转换次数有关。

  比如变动性转换成本中的委托买卖的佣金,假定是按照成交额的1%收取,如果一定期间内证券成交总额是一定的(假设是100万元),则这一期间内的委托买卖的佣金的数额就是100×1%=1万元,不管在这一期间内进行多少次转换,支付委托买卖的佣金数额都是1万元。所以它与证券的转换次数是无关的。

  比如固定性转换成本中的证券过户费,它是每进行一次证券转换就要支付一次(假设一次是10元),如果一定期间内转换10次则固定性转换成本总额=10×10=100元,如果一定期间内转换20次则固定性转换成本总额=20×10=200元。所以它与证券的转换次数是有关的。

  

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