2005年度中级《财务管理》模拟题（2）

　　一、单项选择题

　　1. 既可较好满足企业内部供求双方的不同需要，又能激励各自在经营上充分发挥主动性和积极性的价格是（ ）。

　　A．双重价格 B．市场价格

　　C．协商价格 D．成本转移价格

　　2. 企业有计划地计提资产减值准备的风险对策是（ ）。

　　A．风险自担 B．风险自保

　　C．减少风险 D．转移风险

　　3. 甲公司股票的预期报酬率为5％、标准差为10％，乙公司股票的预期报酬率为8％、标准差为20％，甲、乙公司股票报酬率的相关系数为1，则甲、乙公司股票各占50％所形成投资组合的标准离差率为（ ）。

　　A．6.5％ B．15％ C．30％ D．约2.31

　　4. 进行投资方案组合决策时，如果资金总量受到限制，每个项目一般根据下述指标的大小排序，结合净现值进行各种组合排队，确定最优投资组合（ ）。

　　A．获利指数 B．内部收益率

　　C．投资利润率 D．投资回收期

　　5. 能够保持理想的资金结构，使综合资金成本最低的收益分配政策是（ ）。

　　A．剩余股利政策 B．固定股利政策

　　C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策

　　6. 企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4％。1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共为（ ）。万元。

　　A．49.5 B．51.5 C．64.8 D．66.7

　　7. 企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（ ）。

　　A．客户的资信程度 B．企业自身的资信程度

　　C．同行业竞争对手情况 D．企业承担违约风险的能力

　　8. 某投资项目于建设起点一次投入原始投资1000万元，获利指数为1.3。则该项目净现值为（ ）。万元。

　　A．0 B．300 C．约769.23 D．1300

　　9. 在财务控制的定额控制中，对激励性指标应选择的控制标准是（ ）。

　　A．最高控制标准 B．最低控制标准

　　C．平均控制标准 D．弹性控制标准

　　10. 在企业的全部经营资本中，负债资本占70％，在这种情况下（ ）。

　　A．举债经营会使总风险加剧

　　B．举债经营不引起总风险的变化

　　C．企业只有经营杠杆效应，而无财务杠杆效应

　　D．企业只有财务杠杆郊应，而无经营杠杆效应

　　11. 下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（ ）

　　A．企业向职工支付工资

　　B．企业向其他企业支付货款

　　C．企业向国家税务机关缴纳税款

　　D．企业向国有资产投资公司交付利润

　　12. 股票按发行时间的先后，可分为（ ）。

　　A．始发股和新发股 B．记名股票和无记名股票

　　C．普通股票和优先股票 D．有面值股票和无面值股票

　　13. 在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（ ）

　　A．现金短缺成本 B．固定性转换成本

　　C．现金保管费用 D．持有现金的机会成本

　　14. 在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入的前提条件是（ ）。

　　A．经营期与折旧期一致

　　B．没有其他现金流入量

　　C．营业成本全部为付现成本

　　D．在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同

　　15. 下列各项中，能提高企业已获利息倍数的因素是（ ）。

　　A．宣布并支付股利

　　B．所得税税率下降

　　C．用抵押借款购房

　　D．成本下降、利润增加

　　16. 企业采用贴现法从银行贷款，年利率10%，则该项贷款的实际年利率为（ ）。

　　A．9% B．10% C．约11% D．12%

　　17. 企业发行信用债券时，最重要的限制条件是（ ）。

　　A．抵押借款 B．反抵押条款

　　C．物资保证条款 D．流动性要求条款

　　18. 在公司债券和股票筹资额比例（2：3）保持不变的情况下，债券总额一旦超过100万元，综合资金成本由8％上升至10%，则根据债券筹资额确定的筹资总额分界点为（ ）万元。

　　A．约67 B．100 C.150 D．250

　　19. 现借入500000元（以年利率10％、每年末付息一次、到期还本）投资于建设期为0、经营期为10年且每年未等额收回现金的项目，如果该投资项目可行，则每年至少应收回的现金数额为（ ）元。

　　A．10000 B．50000 C．81367 D．89576

　　20. 能够全面反映各该投资中心的投入产出关系，避免本位主义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致的评价指标是（ ）。

　　A．责任成本 B．剩余收益

　　C．投资利润率 D．可控利润总额

　　二、多项选择题

　　1. 股票作为一种筹资工具，具有以下特点（ ）。

　　A．法定性 B．参与性

　　C．无限期性和可转让性 D．收益性、风险性和价格波动性

　　2. 采用固定股利政策的理由主要有（ ）。

　　A．有利于稳定股票价格 B．有利于公司树立良好的形象

　　C．有利于保持理想的资金结构 D．有利于投资者安排收入与支出

　　3. 下列各项，正确的有（ ）。（中华会计网校 www.chinaacc.com 版权所有）

　　A．固定成本越大，则经营风险越大

　　B．息税前利润变动率与产销量变动率一致

　　C．每股利润变动率与息税前利润变动率一致

　　D．边际贡献的变化幅度与业务量变化幅度相同

　　4. 利用杠杆收购筹资的特点和优势主要有（ ）。

　　A．财务杠杆比率很高 B．提高投资者的收益能力

　　C．有助于促进企业的优胜劣汰 D．有时还可以得到意外的收益

　　5. 认股权证的基本要素包括（ ）。

　　A．认购数量 B．认购价格

　　C．认购期限 D．赎回条款

　　6. 下列关于弹性预算的表述，正确的有（ ）。

　　A．按一系列业务量水平编制

　　B．成本信息按不同习性分类列示

　　C．应每月重复编制以保证适用性

　　D．弹性预算的业务量范围应尽可能将实际业务量包括在内

　　7. 在没有通货膨胀因素的情况下，利率的组成因素包括（ ）。

　　A．纯利率 B．违约风险收益率

　　C．期限风险报酬率 D．流动性风险收益率

　　8. 以企业价值最大化作为财务管理目标的优点是（ ）。

　　A．反映对资产保值增值的要求 B．有利于社会资源的合理配置

　　C．有利于克服管理上的短期行为 D．考虑资金的时间价值和风险价值

　　9. 资本结构的增量调整方法主要有（ ）。

　　A．股转债 B．增发新股

　　C．进行企业分立 D．进行融资租赁

　　10. 协调所有者与经营者之间矛盾的措施包括（ ）。

　　A．解聘 B．接收

　　C．规定借款的用途 D．股票选择权方式

　　11. 对于同一投资方案，下列表述正确的有（ ）。

　　A．资金成本越低，净现值越高

　　B．资金成本越高，净现值越高

　　C．资金成本等于内部收益率时，净现值为零

　　D．资金成本高于内部收益率时，净现值为负数

　　12. 相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（ ）。

　　A．财务风险较大 B．筹资成本较高

　　C．筹资数额有限 D．筹资速度较慢

　　13. 股票分割的主要作用有（ ）。

　　A．有利于增强投资者对公司的信心

　　B．有助于促进股票流通和交易

　　C．可能增加股东的现金股利，使股东满意

　　D．有利于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力

　　14. 企业制定收账政策所要解决问题是（ ）。

　　A．确定收账程序

　　B．确定收账方式

　　C．客户是否会拖欠

　　D．最大限度地防止客户拖欠账款

　　15. 下列关于β和标准差的表述中，正确的有（ ）。

　　A．β测量财务风险，而标准差测量经营风险

　　B．β测量系统风险，而标准差测量整体风险

　　C．β测量系统风险，而标准差测量非系统风险

　　D．β测量只反映市场风险，而标准差还反映公司特有风险

　　三、判断题

　　1. 对于单纯固定资产项目，如果建设期等于0，原始总投资一定是一次投入（且为年初预付）；原始总投资如果一次性投入，建设期一定等于0；如果分次投入，建设期一定大于1。对于完整工业投资项目，建设期即使等于0，原始总投资也可能为分次投入。（ ）

　　2. 成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范围的大小和经营期的长短没有直接联系。（ ）

　　3. 根据“无利不分”的原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。（ ）

　　4. 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。 （ ）

　　5. 拥有“不参加优先股”股权的股东只能获得固定股利，不能参与剩余利润的分配。（ ）

　　6. 协方差是用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。（ ）

　　7. 当可转换债券的转换价格大于其市场价格时，行使转换权对投资者有利。（ ）

　　8. 在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率指标会得出完全相同的结论，而采用静态投资回收期有可能得出与前述指标相反的结论。（ ）

　　9. 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高净资产收益率。（ ）

　　10. 酌量性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低酌量性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。（ ）

　　四、计算分析题

　　（一）某公司年息税前利润为500万元，全部资金由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税率40％。该公司认为目前的资金结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过调查，目前的债务利率和权益资金的成本情况如下表所示：

　　债券的市场价值（万元） 债务利率 股票β系数 无风险报酬率 平均风险股票的必要报酬率

　　0 － 1.2 10% 14%

　　2 10% 1.25 10% 14%

　　4 10% 1.3 10% 14%

　　6 12% 1.4 10% 14%

　　8 14% 1.55 10% 14%

　　10 16% 2.1 10% 14%

　　要求：利用公司价值分析法确定该公司最佳的资金结构。

　　（二）某公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的投资额为200万元，投资利润率为15％。B投资中心的投资利润率为17％，剩余收益为20万元。该公司要求的最低投资利润率为12％。该公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，每年可增加利润20万元；若投向B投资中心，每年可增加利润15万元。

　　要求：

　　1.计算追加投资前A投资中心的剩余收益。

　　2.计算追加投资前B投资中心的投资额。

　　3.计算追加投资前该公司的投资利润率。

　　4.若A投资中心追加投资，计算其剩余收益。

　　5.若B投资中心追加投资，计算其投资利润率。

　　（三）某公司2004年末利润分配前的股东权益项目资料如下：

　　股本－普通股（每股面值2元，200万股） 400万元

　　资本公积金 160万元

　　未分配利润 840万元

　　所有者权益合计 1400万元

　　该公司股票的每股市价为35元。

　　要求：计算下列不相关的问题：

　　1.计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发现金股利，每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的数额。（中华会计网校 www.chinaacc.com 版权所有）

　　2.若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额与普通股股数。

　　3.假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少？

　　五、综合题

　　（一）假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母A－K所表示的数字相互关联。

　　证券名称 收益率的标准差 各证券收益率与市场组合收益率的相关系数 β系数 必要收益率

　　无风险证券 A B C D

　　市场组合 8% E F G

　　股票1 16% H 0.5 10%

　　股票2 I 0.8 2 25%

　　股票3 J 0.5 K 30%

　　A投资者以200万元购入股票1；B投资者以200万元购入股票2；C以200万元购入股票3；D投资者预计如果分别以100万元购入股票1和股票2组成投资组合D，则可实现年均16%的收益率。

　　要求：

　　1.计算表中字母A－K所表示的数字（应列出必要的计算过程或理由）。

　　2.上述A、B、C投资者的不同投资行为表明分别他（她）在决策时所预计的股票1、股票2和股票3的期望收益率分别处于什么水平？

　　3.计算投资组合D的β系数和必要报酬率，并据以判断投资者D愿否进行上述投资。

　　1.（1）无风险证券的收益率固定不变，不因市场组合收益率的变化面变化，故无风险证券收益率的标准差为0、与市场组合收益率的相关系数为0，贝他值为0。即：

　　A＝0；

　　B＝0；

　　C＝0。

　　（2）根据相关系数和β系数的定义可知，市场组合收益率与自身的相关系数、贝他值均为1。即：

　　F＝1；

　　G＝1。

　　（3）根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股票1和股票2的数据联立成方程组，可求出无风险收益率D和市场组合的必要收益率G：

　　10%＝D＋0.5×（G－D）

　　25%＝D＋2×（G－D）

　　解得，D＝5%，G＝15%。

　　（4）根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股票3的数据，股票3的β系数K：

　　30%＝5%＋K×（15%－5%）

　　解得，K＝2.5。

　　（5）根据贝他值的计算公式β＝ ，下列各等式成立：

　　0.5＝

　　2＝

　　2.5＝

　　解得，H＝0.25，I＝20%，J＝40%。

　　全部结果列表如下：

　　证券名称 收益率的标准差 各证券收益率与市场组合收益率的相关系数 β系数 必要收益率

　　无风险证券 A＝0 B＝0 C＝0 D＝5%

　　市场组合 8% E＝1 F＝1 G＝15%

　　股票1 16% H＝0.25 0.5 10%

　　股票2 I＝20% 0.8 2 25%

　　股票3 J＝40% 0.5 K＝2.5 30%

　　2.只有期望收益率不低于必要收益率时，投资者才愿意投资，故上述投资行为表明，A投资者在决策时预计股票1的期望收益率不低于10%，但股票2的期望收益率低于25%，股票3的期望收益率低于30%；B投资者在决策时预计股票2的期望收益率不低于25%，但股票1的期望收益率低于10%，股票3的期望收益率低于30%；C投资者在决策时预计股票3的期望收益率不低于30%，但股票1的期望收益率低于10%，股票2的期望收益率低于25%。

　　3.投资组合D的β系数＝ ＝1.25

　　投资组合D的必要报酬率＝5%＋1.25×（15%－5%）＝17.5%

　　或＝ ＝17.5%

　　由于投资组合D的期望收益率小于必要报酬率，故不愿投资。

　　（二）企业现有A、B两个互斥方案可供投资，各年净现金流量如下表所示（单位：万元）：

　　A、B项目的必要收益率均为5%。

　　要求：

　　1.分别计算A、B项目的净现值、净现值率和获利指数，据以判断各方案的财务可行性。

　　2.根据差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行投资决策；

　　3.采用计算期统一法中的方案重复法计算调整后的净现值，据以进行投资决策。

　　《中级财务管理》模拟题B参考答案

　　一、单项选择题

　　题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

　　答案 A B D A A B B B B A

　　题号 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

　　答案 D A D A D C B D C B

　　二、多项选择题

　　题号 1 2 3 4 5 6 7 8

　　答案 ABCD ABD AD ABCD ABCD BCD ABCD ABCD

　　题号 9 10 11 12 13 14 15

　　答案 BD ABD ACD AC ABCD AB BD

　　三、判断题

　　题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

　　答案 × × × √ √ √ × √ √ ×

　　四、计算分析题

　　（一）

　　债券的市场价值（万元） 股票的市场价值（万元） 公司的市场价值（万元） 债务成本 权益资金成本 加权平均成本

　　0 20.27 20.27 － 14.80% 14.80%

　　2 19.2 21.2 6% 15% 14.15%

　　4 18.16 22.16 6% 15.20% 13.54%

　　6 16.46 22.46 7.20% 15.60% 13.36%

　　8 14.37 22.37 8.40% 16.20% 13.41%

　　10 11.09 21.09 9.60% 18.40% 14.23%

　　该公司债务为600万元时的资金结构是最佳的资金结构。

　　（二）

　　1．追加投资前，A投资中心剩余收益＝200（15％－12％）＝6（万元）；

　　2.追加投资前，B投资中心投资额＝20/（17％－12％）＝400（万元）；

　　3.追加投资前，该公司投资利润率＝（200×15％＋400×17％）/（200＋400）

　　＝16.33％；

　　4.A投资中心接受投资，其剩余收益＝（200×15％＋20）－（200＋100）×12％

　　＝14万元；

　　5.A投资中心接受投资，其投资利润率＝（400×17％＋15）/（400＋100）

　　＝16.6％。

　　（三）

　　1．发放股票股利后的普通股股数＝200（1＋10％）＝220万股；

　　发放股票股利后的普通股股本＝2×220＝440万元；

　　发放股票股利后的资本公积金＝160＋（35－2）×20＝820万元；

　　现金股利＝0.2×220＝44万元；

　　利润分配后的未分配利润＝840－35×20－44＝96万元。

　　2.股票分割后的普通股股数＝200×2＝400万股；

　　股票分割后的普通股股本＝1×400＝400万元；

　　股票分割后的资本公积＝160万元；

　　股票分割后的未分配利润＝840万元。

　　3.分配前市净率＝35/（1400÷200）＝5；

　　每股市价30元下的每股净资产＝30÷5＝6元；

　　分配后的总资产＝6×220＝1320元；

　　每股市价30元下的每股现金股利＝（1400－1320）÷220＝0.36元。

　　答案：

　　1.净现值NPV、净现值率NPVR和获利指数PI计算如下：

　　（1）NPV（A）＝－1000＋420×（P/A，5%，3）＝143.76（万元）

　　（2）NPV（B）＝－600－800×（P/F，5%，1）＋500×（P/A，5%，4）×（P/F，5%，1）＝326.64（万元）

　　（3）NPVR（A）＝143.76/1000＝0.14

　　（4）NPVR（B）＝326.64/［600＋800×（P/F，5%，1）］＝0.24

　　（5）PI（A）＝1＋0.14＝1.14

　　或＝420×（P/A，5%，3）/1000

　　（6）PI（B）＝1＋0.24＝1.24

　　或＝500×（P/A，5%，4）×（P/F，5%，1）/［600＋800×（P/F，5%，1）］

　　由于A、B项目的净现值、净现值率均大于0，获利指数大于，故各方案均可行性。

　　2.（1）B项目与A项目的差额净现金流量如下：

　　差额投资内部收益率 ＝14.07%，故应选B方案。

　　（2）计算年等额净回收额（NA）：

　　NA（A）＝143.76×（A/P，5%，3）＝52.79（万元）

　　NA（B）＝326.64（A/P，5%，5）＝75.45（万元）

　　NA（B）＞NA（A），故选B方案。

　　3.A方案的项目计算期为3年，B方案的项目计算期为5年，两方案计算期的最小公倍数为15年，在此期间A方案重复4次，B方案重复2次。由于根据方案重复法的第一种方式计算调整后净现值的工作量较大，本题采用第二种方式计算调整后的净现值NPV’。 （中华会计网校 www.chinaacc.com 版权所有）

　　NPV’（A）＝143.76＋143.76×（P /，5%，3）＋143.76×（P /，5%，6）

　　＋143.76×（P /，5%，9）＋143.76×（P /，5%，12）

　　＝547.96（万元）

　　NPV’（B）＝326.64＋326.64×（P /，5%，5）＋326.64×（P /，5%，10）

　　＝783.11（万元）

　　NPV’（B）＞NPV’（A），故选B方案。