佳品速读是金融天才还是投机恶魔——纪实性小说《贼巢》简述

　　在世界金融界，华尔街被视为智慧、勇气、地位的象征，银行分析师们似乎也成了财富的创造者，无数个公司在他们的主宰之下合并或者分拆，要么成为业界的巨型航母，要么消失得无影无踪。金钱就这样在华尔街往来奔流。

　　这就是詹姆斯·B·斯图尔特的《贼巢》对80年代美国股市崩溃和丑闻中每时每刻上演着的故事的描绘。这本书是基于他进行的连续4年的报道而得以完成。作为当时《华尔街日报》的记者，由于他的出色报道，获得了普利策奖。2002年底，《贼巢》与《杰克·韦尔奇自传》等一并被《福布斯》评为对商业世界产生巨大影响的20本出版物之一。

　　《贼巢》中有华尔街上从事兼并收购业务的四位重要人物———迈克尔米尔肯、伊凡布斯基、马丁西格尔和丹尼斯利文———如何建立起了金融史上最大的内幕交易网，如何通过非法的内幕交易囤积巨额财富，从而展现了在一个据称为自由市场的时代中，美国的金融业是如何从内部开始腐烂，犯罪活动如何挑战构成文明社会基础的正义感和公平竞争。

　　在《贼巢》中，无论如何也不应该忘记的是迈克尔米尔肯，这位“垃圾债券之父”。他曾轻而易举地改写了美国的证券金融历史，并调整了其发展的方向，成为自J.P.摩根以来美国金融界最有影响力的风云人物。

　　在获得沃顿商学院的MBA学位后，米尔肯加入了德莱克赛尔投资公司作分析师。年仅25岁的米尔肯注意到低等级高回报债券常常拥有巨大的发展潜力，于是发起一场金融革命，在投资公司里成立了专门经营低等级债券的买卖部，由此开始了他的“垃圾债券”的投资之路。由于垃圾债券的高风险，在上世纪70年代几乎没有人从事无等级或低等级的高回报债券交易，而米尔肯在这些低等级债券上的投资假设却是：债券的信用等级越低，其违约后投资者得到的回报越高。这一独到看法使米尔肯成为这一高回报市场中绝对意义上的先觉者。今天我们在证券投资学中根深蒂固的思维意识———高收益高风险———得到了米尔肯全新的诠释。经米尔肯推荐的垃圾债券的年收益率达到了50％，庞大的垃圾债券市场逐渐形成，进而掀起了兼并收购中LBO（杠杆收购）狂潮。

　　书中的另一主要人物马丁西格尔，也是一颗华尔街之星。他毕业于哈佛大学商学院。23岁的他加入基德尔和皮博迪公司后，从事兼并收购业务。由于基德尔和皮博迪公司的实力无法与著名的投资银行抗衡，因此它的客户通常是一些中小型公司，西格尔的主要工作集中于并购防御策略。1977年他创立了一种不同反响且颇有争议的应对恶意兼并的方法————“金色降落伞”。“金色降落伞”是财务领域中一项非常重要的防御购并策略，从《贼巢》中我们可以了解到这一策略应用的背景，也让我们在金融研究中懂得：许多财务理论的形成和发展皆来源于实际需要。

　　伊凡布斯基是那个年代华尔街最为著名的套利人，他的一句口号“人有贪欲无可厚非”在那个年代几乎尽人皆知。的确，在证券市场中类似套利人这样的投机者的存在是十分必要的，市场的流动性常常来源于此，尽管在《贼巢》里，套利人和投机者似乎是十恶不赦的，但是在现实中，我们的市场确实不能缺少这样的角色，否则，市场往往可能因为缺乏流动性而毁灭。

　　与前三位华尔街的明星相比，丹尼斯利文显然是个庸才。他的两任上司对他的评价都是分析能力弱，综合能力差，缺乏条理性。然而就是这样一个每天念叨着“在9月12日看到9月13日的《华尔街日报》该是何等的痛快”的庸才，后来居然一下子变成了英雄，他开始拥有“先知先觉”的能力，并且开发出投资银行业务中的新行当———————“信息皮条客”。当然，“存在就是合理”，我们从丹尼斯利文的身上印证了这一点。毫无疑问，在今天的证券市场或金融研究中，信息被赋于越来越重要的地位，连诺贝尔经济学奖也常常青睐金融信息理论。

　　当然，《贼巢》这本纪实文学希望揭示的是贪婪引致的各种犯罪活动以及对自由市场经济的破坏和华尔街精神的摧残，尽管业界精英们拥有着财富和地位，从事着最为体面和受人尊敬的工作，但是背后的利益、贪欲和虚荣心的不断膨胀加之市场权力的滥用，使得社会道德、职业准则和华尔街精神日益沦丧。

　　二三十年已经逝去，重读历史，我们仅能引以为戒，正如作者试图警戒世人的那样：违犯证券法的犯罪活动绝不是没有受害者。当内幕交易者因行使贿赂获取内幕而财源滚滚，当价格受人操纵、股票秘密囤积时，我们对市场公平的信心就会被打碎，这样，我们将都是受害者。

　　作者:原之博

　　资料来源:经济日报